近日，全球铝业巨头俄罗斯铝业（Rusal）宣布完成对印度先锋铝业26%股权收购，耗资2.4375亿美元。这仅是“三步走”战略的第一步——根据3月协议，俄铝将通过阶梯式增资最终控股50%，彻底掌控这座年产能150万吨的安得拉邦氧化铝精炼厂。
一、危机倒逼：俄铝的“资源饥渴症”
1.断供之痛
2022年地缘冲突致使俄铝两大命脉断裂：乌克兰尼古拉耶夫精炼厂（年供170万吨）痛失；澳大利亚氧化铝（年供190万吨）进口中断。其直接结果为40%原料缺口迫使高价采购现货，2025年上半年氧化铝采购成本暴涨18%至27亿美元。
2.全球“囤货”时间线
2024年俄铝以3.16亿美元收购中国文丰30%股权，锁定140万吨/年氧化铝权益产能；2024年底，主动减产25万吨电解铝产能，降本保利润；2025年8月，控股印度先锋铝业50%，新增75万吨氧化铝权益产能。
二、印度落子：一盘更大的棋
1.地理避险：选择全球第三大铝土矿生产国印度，规避西方制裁敏感区
2.成本杠杆：自供铝土矿+权益氧化铝，降低吨铝成本
3.产能置换：印度工厂满产后，俄铝氧化铝自给率或将显著回升
这场收购不仅是企业自救案例，更揭示了全球制造业新规则：当“资源武器化”成为常态，产业链安全正在重构为“股权换资源”的资本游戏。
