近日，据港交所披露，创新国际实业集团有限公司（简称“创新国际”）已通过港交所上市聆讯，由中金公司和华泰国际联席保荐，距离登陆港股主板仅一步之遥。这家低调潜行多年的铝业巨头，终于走到了聚光灯下。
那么，这家即将上市的公司究竟是什么来头？它凭什么能在竞争激烈的电解铝市场占据一席之地？本文将为您深度解析。
一、构建“电-铝-氧”一体化护城河
不同于普通的金属加工企业，创新国际的核心在于其对产业链上游和关键成本要素——能源的深度掌控。
根据CRU报告，2024年按产量计，创新国际是中国第十二大电解铝生产商。其位于内蒙古霍林郭勒市的电解铝厂，更是华北地区第四大电解铝生产基地。无论从全国还是区域视角看，它都是一个不容忽视的行业玩家。
在能耗极高的电解铝行业，电力成本通常占总成本的30%-40%。谁掌握了廉价、稳定的电力，谁就握有了最核心的竞争力。
创新国际最引以为傲的，便是其极高的电力自给率。在最近几个报告期内，公司的电力自给率始终维持在80%以上（最高达88%）。这意味着，当同行们为波动的电价而焦虑时，创新国际却能凭借自备电厂，构筑起一道坚固的成本“护城河”。
与此同时，公司还实现了氧化铝的高度自给。氧化铝是生产电解铝的主要原料，这一布局进一步增强了其生产链条的稳定性和成本控制能力。
二、解码百亿营收与利润跃升之谜
据招股书介绍，创新国际成立于2012年，是一家聚焦于氧化铝精炼和电解铝冶炼的企业。
产能方面，公司拥有约78.81万吨的年设计电解铝产能，近年来实际产量稳定在75万吨左右，产能利用率始终保持在高位，展现出优秀的运营管理能力。
业绩方面，在2022年至2024年间，公司收入从134.9亿元稳步增长至151.63亿元。更值得一提的是其盈利能力——毛利率从15.1%大幅提升至28.2%，净利润在2024年达到26.3亿元，三年间实现跨越式增长。这充分体现了其在周期行业中的盈利韧性和成长性。
创新国际表示，电解铝业务是公司最主要的收入来源。报告期内，电解铝销售收入占总收入的比重虽有所下降，但截至2025年前五个月，占比仍高达76.6%。与此同时，氧化铝外售带来的收入占比显著提升，从侧面反映了其内部产能协同效应正在释放更大价值。
三、锚定绿色转型与全球化产能
此次IPO募资，创新国际明确了三大方向，清晰地描绘了其未来的发展战略蓝图：
1.拓展海外产能：计划在海外建设电解铝冶炼厂及购置设备，展现出全球化布局的雄心。
2.加码绿色能源：建设绿色能源发电站（特别是风力及太阳能发电站的第二期建设）。这表明公司正积极顺应“双碳”趋势，旨在进一步强化其绿色竞争力，为未来的可持续发展铺路。
3.补充营运资金：为公司的日常运营和长远发展提供充足的“弹药”。
创新国际的上市之路，为资本市场观察中国高耗能产业升级提供了一个绝佳的范本。它深刻地揭示了一个规律：在电解铝行业，最坚固的护城河，并非仅是规模，更是对能源和核心原料的自主掌控力。这种从“依赖资源”到“驾驭资源”的能力跃迁，正是其穿越周期、实现高质量发展的核心密码。
