11月25日晚间，国内“绿色铝”龙头企业云铝股份（000807.SZ）公告，拟斥资22.67亿元收购关联方云南冶金持有的三家控股子公司少数股权。交易完成后，公司将直接增加超过15万吨的电解铝权益产能，在产能“天花板”背景下实现关键突围。
一、高溢价“吞下”55万吨产能
根据公告，云铝股份将收购云南冶金持有的云铝涌鑫28.7425%股权（14.51亿元）、云铝润鑫27.3137%股权（7.88亿元）及云铝泓鑫30%股权（0.28亿元）。交易完成后，云铝股份对三家公司的持股比例将分别提升至96.0766%、97.4560%和100%。
核心看点：
1.55万吨电解铝产能：云铝涌鑫和云铝润鑫均以电解铝为主业，合计拥有电解铝产能55万吨；
2.高溢价收购：截至2024年12月31日，云铝涌鑫及云铝润鑫两家公司评估增值率分别达97.6%和89.95%，溢价主要源于电解铝行业景气度持续提升；
3.资金压力可控：2025年三季度报告显示，截至9月30日，云铝股份货币资金达106.75亿元。云铝股份表示，本次收购股权的部分资金来源为变更募集资金、节余募集资金，不足部分使用自有资金。
二、15万吨权益产能“零成本”扩容
在国内电解铝产能总量刚性控制的背景下，云铝股份通过收购少数股权，实现了“不新增物理产能却提升权益产能”的突破。
财务数据显示，2025年1-9月，云铝涌鑫净利润5.13亿元，云铝润鑫净利润3.76亿元，收购后将直接增厚上市公司利润。
三、云铝股份的“全产业链”野心
除电解铝产能外，云铝股份还计划以云铝泓鑫为平台，拓展铝土矿开发业务，构建“合金业务+铝土矿开采”的新模式。在电解铝行业“总量控制、存量优化”的背景下，云铝股份通过收购少数股权实现产能扩张，同时布局铝土矿资源，展现了龙头企业的战略眼光。此次交易完成后，公司绿色铝产能占比将进一步提升，巩固其在低碳铝领域的领先地位。
