8月下旬至9月初，负极材料头部企业集中披露半年报，行业整体呈现出货规模持续增长，但企业盈利分化明显，“增收不增利”与业绩大幅改善的现象同步显现。
贝特瑞：出货量连续16年全球第一，印尼基地贡献增量
贝特瑞（920185）上半年实现营收102.21亿元（+30.40%），负极材料销量超33万吨（+22.97%），对应收入75.61亿元（+20.41%），负极出货量连续16年位居全球第一。印尼基地产能快速放量，上半年营收17.08亿元，净利润1.65亿元，海外布局成效显现。
杉杉股份：人造石墨蝉联全球榜首，净利润大增296%
杉杉股份（600884）上半年营收121.30亿元（+23.04%），归母净利润8.22亿元，同比增长296.73%。负极材料销量同比增长61.33%，人造石墨出货量蝉联全球榜首，市占率达21%，龙头地位稳固。
璞泰来：营收破百亿，但负极子公司盈利承压
璞泰来（603659）上半年营收101.15亿元（+42.70%），归母净利润14.52亿元（+37.58%），负极销量9.52万吨（+37.45%）。但负极子公司28亿元营收仅赚2446万元，主要受原油和航运价格上涨、四川新工厂产能爬坡影响。公司自6月起已上调产品售价，预计下半年盈利将逐步修复。
尚太科技：出货量增41%订单饱满，但利润受成本压制
尚太科技（001301）上半年出货量约19.9万吨（+41%），产品供不应求，订单排产饱满。但受焦类原材料价格抬升及价格传导滞后影响，净利润同比下滑，短期内利润空间受到挤压。
中科电气：出货量大增46%，盈利能力环比修复
中科电气（300035）上半年负极出货22.99万吨（+46.43%），营收49.73亿元（+44.31%），但净利润1.47亿元同比下降。值得关注的是，第二季度盈利能力环比修复明显，显示出成本传导与经营改善的积极信号。
从半年报数据看，负极材料行业呈现三大特征：一是量价齐升，主要企业销量普遍增长30%-60%，行业景气度持续上行；二是利润分化，具备石墨化一体化产能和全球化布局的企业（如贝特瑞、杉杉）盈利能力强，而依赖代工或新产能爬坡期的企业（如璞泰来）利润承压；三是头部效应强化，贝特瑞、杉杉在全球负极市场的领先地位进一步巩固，中小企业的生存空间持续收窄。
