南非希尔赛德（Hillside）铝厂年产电解铝72万吨，是南半球最大铝厂，美铝拟接盘South32，公司在2031年Eskom优惠电价到期要转可再生。希尔赛德这一单收购案的看点不只是“美国铝企要买资产”，更是中美两国在电解铝技术、老厂提效、绿电替代上“既拼成本、也可互补”可能案例。
一、南半球最大原铝厂希尔赛德的真实参数
希尔赛德铝厂位于南非夸祖鲁-纳塔尔省Richards Bay，是South32全资拥有并运营的铝厂，公司于1995年投产，后续经历了铝产能扩建与效率提升。原铝能力：约72万吨/年，南半球最大初级铝锭生产商；South32官网称其为主要先进高效、采用Aluminium Pechiney技术的冶炼厂。2025年铝产量为71.8 万吨。槽型及生产线数：官方明确使用Aluminium Pechiney技术、预焙路线；公开主页未披露单槽电流、系列数、总槽数，但我们通过卫星地图可看出其拥有3条电解铝生产线，10个工区。
人员与下游：直接用工约1400人；液铝约9.6万吨/年供B-BBEE主体Isizinda Aluminium，其余铸锭出口，并向下游Hulamin等供料。电力负荷：年用电约10.3TWh，峰值约1205MW，约占Eskom售电5%，属南非单一最大工业用电户。原料：主要使用进口氧化铝（Worsley等），不依赖南非本地氧化铝厂；本次交易后Worsley 86%随AliGroup进入Alcoa体系。运行状态：约72万吨，继续测试最大技术能力；限电优化后若取消部分拉路，增量仅约6000–9000吨/年。
阳极组装车间（人工清残极）
未采用开槽阳极、阳极防氧化涂层
二、美铝收购South32 AliGroup
2026年6月30日美铝（Alcoa）与South32签了一揽子实施协议，买后者铝土—氧化铝—原铝资产包。
战略含义：Alcoa：从“美澳部分资产”变纯上游全球矿、冶炼一体化，西澳铝土氧化铝+Hillside原铝+巴西资源互补。South32：回笼现金、聚焦锰、银铅锌、镍铜等基础金属，降低电价/碳转型不确定性。Hillside：换东家后核心矛盾仍是“2031 Nersa/Esksom优惠电价到期+可再生替代+持续满产”。
三、电力脱碳：希尔赛德未来最大变量，也是设备机会入口
现有优惠电价长期协议2031年到期。2026年4月28日South32与Eskom成立联合工作组：目标：2031起用“有价格竞争力的可再生+兜底容量”替代部分/全部现行供电；技术方向：太阳能、风能为主，配套firming（储能/其他可调电源）；1205MW级连续电解必须配兜底，不能纯靠间歇风光；电网约束：希尔赛德在KwaZulu-Natal，优质风光多在Northern/Western Cape，需Eskom电网扩容与输电方案；负荷属性：年10.3TWh、Eskom约5%销量；可作为工业需求响应与绿电直供试点；投资口径：目前是联合工作组/框架，不是已授标EPC，也未公布电力配套总CAPEX；按10.3TWh年用电、1205MW峰值倒推风光与储能规模时，必须叠加容量系数、绿电比例、兜底小时数和网电补充，不能直接用电量÷利用小时得出装机。如果中资设备商在海外（南非）有相关产业，可以抓住这次机会。
四、扩建与技改规划：先稳72万，再谈提效与脱碳
稳产出：FY26/FY27约72万吨，测试最大技术能力；若电力协议平稳可长期维持。电力脱碳：2031起转可再生+兜底，目标低卡铝、LME A级持续合规。槽侧提效：未公布整体换槽；若Alcoa后续技改，通常先做阳极质量、打壳下料、槽温巡检、内衬绝热、干法净化，再评估单系列扩容/换更大预焙铝电解槽。Bayside选项：停用地产进入交易包，但无公开重启投资与产能。下游协同：Richards Bay液铝、Hulamin板带、再生铝与电网铝导体可并行。
